新世纪期货

目前国内是油脂消费淡季，再加上新型冠状病毒对餐饮业打击较大，油脂消费萎缩，不过豆油库存处于低位。若东南亚棕榈油减产持续，疫情过后2020年上半年油脂还会坚挺，如果东南亚减产不如预期甚至增产，再加上国内消费的萎缩，上半年油脂则会相对偏弱。

2003年SARS疫情以及对油脂油料的影响

1、SARS疫情可大致划分为三个阶段

（1）疫情初期：2002年11月-2003年3月初。2002年11月16日广东佛山出现首个病例，2002年底-2003年3月，广东省病例人数逐步上升。

（2）疫情爆发期：2003年3月-5月。2003年3月10日，世卫组织开始报告SARS疫情。3-5月，国内各地病例迅速上升，感染人群开始在全球各地出现。

（3）疫情末期：2003年6月初-后期。疫情整体得到控制。2003年6月中旬，中国大陆再无新增病例；2003年6月24日 世卫组织宣布将北京从PHEIC地区名单中排除。

2、当时油脂油料基本面

2002/03年，全球油脂，棕榈油小幅增产，大豆大幅增产。2003/04年，全球油脂，棕榈油大幅增产，大豆减产。2002年3月东南亚偏干导致棕榈油四季度小幅减产。2002年夏季美国中西部地区干旱，美大豆，玉米与亦有干旱预期的棕榈油齐涨。2002年三季度，澳大利亚，印度因干旱降低油菜籽产量预估。天气市结束后，大豆回归增产的基本面。2002-2003年SARS对国内油脂的影响主要体现在居民恐慌心理在疫情大面积暴发的初期在现货市场抢购粮油的现象。

3、2003年SARS疫情对国际农产品价格整体影响不大，国内农产品价格先跌后涨

（1）国际：3-5月，CBOT主要农产品价格中豆油、大豆、豆粕价格上行，主要是国内农产品份额占比较小，对国际影响较小。

（2）国内：豆一和豆粕价格3月下行，期间豆一最大跌幅8.8%，豆粕最大跌幅4.9%；4月即开始出现反弹，黄大豆最高涨幅12.09%，豆粕最高涨幅14.86%。

通过2003 年SARS 疫情时期油脂油料行情表现发现，疫情出现后，先是由市场情绪主导，随着疫情的专家好转，商品回归到基本面主导。我国新型冠状病毒疫情自 19 年 12 月开始蔓延以来，其传播速度和规模均已超越 03 年的 SARS 疫情，国内乃至国际的重视程度以及各级政府的防控力度空前，疫情形势仍较严峻，旅游业及餐饮业遭受重挫，各大院校开学及企业复工亦出现不同程度的推迟，对油脂短期需求影响最大。随着市场恐慌情绪将逐步衰减，行情运行逻辑重新回归基本面，油脂油料部分品种形成阶段性底部。