中国粮油信息网 辛显明

受新冠肺炎疫情影响，春节长假期间外盘豆类油脂市场大幅走低，恐慌情绪令节后国内油脂板块低开，随着政府的一些列措施救市，油脂板块反弹走高，从盘面上看，连豆油2005合约2月6日高位6262元/吨，据节前1月23日低位的6374元/吨缺口逐渐缩窄，加之国内多地运输不畅，部分地区现货挺价明显，市场又重新看到了一缕曙光。

而从本周开始，国内油脂市场又再度回落，以豆油现货为例，截至2月11日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约6592元/吨，当日大连地区市场一级豆油主流报价约6500元/吨、天津地区约6410元/吨、日照地区约6750元/吨、广州地区约6550元/吨、北海地区约6500元/吨左右。另外国际市场有观点认为2月11日的美豆USDA报告数据偏好，按理说会提振美豆价格进而支撑国内相关商品，那么近期油脂市场因何回落？中国粮油信息网分析师辛显明将对此进行简要分析。

马棕出口下滑利空油脂

独立检验公司AmSpec Agn Malaysia周一公布，马来西亚2月1-10日棕榈油出口量较上月同期下滑20.0%，至364,456吨，低于1月1-10日的455,592吨。

船运调查机构ITS周一公布的数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油出口量较上月同期下降26.8%，至343,409吨，1月1-10日出口量为468,871吨。

船运调查机构SGS周一公布的数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油出口量较上月同期减少29.4%，至323,341吨，1月1-10日出口为457,831吨。

2月10日午间，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布月度数据报告显示，马来西亚2020年1月棕榈油产量环比降12.29%至117万吨（预期113-124，上月133，上年同期174）；出口环比减13.33%至121万吨（预期128，上月140，上年同期168）；库存环比降12.31%至176万吨（预期167-178，上月201，上年同期301）。

从已有数据来看，不仅官方MPOB下调1月棕榈油出口数据，各机构公司均大幅下调2月前10日马棕出口预期，虽然MPOB报告中马棕产量及库存如期下修提供利好支撑，但减幅并未达到前期市场的较低预期，加之受来自印度和中国的需求疲软及2月棕榈油产量增加的预期打压，2月11日马来BMD毛棕榈油期货合约连续第三个交易日走低，下跌逾2%，对国内相关油脂板块造成较大利空作用。雪兰莪州经纪商Pelindung Bestan Sdn Bhd的主管Paramalingam Supramaniam表示:“需求忧虑在市场上再度浮现。”

USDA报告偏多提振有限

北京时间2月12日凌晨1点，美豆USDA月度供需报告公布。数据显示，美新豆播种面积7610万英亩（上月7610、上年8920），收割面积7500万英亩（上月7500、上年8760），单产47.4蒲（上月47.4、上年50.6），产量35.58亿蒲（上月35.58、上年44.28），出口18.25亿蒲（上月17.75，上年17.48），压榨21.05亿蒲（上月21.05、上年20.92），期末库存4.25亿蒲（预期4.48，上月4.75，上年9.09）。阿根廷新豆产量预估维持在5300万吨，巴西新豆产量预估则上调200万吨至1.25亿吨。USDA还将其对全球2019/20年度大豆库存的预测从上个月的9,667万吨上调至9,886万吨。

本次USDA报告维持美新豆产量预估维持不动，调高出口预估，期末库存预估数据低于此前市场预期，但南美大豆产量预估上调抑制美豆走势。当晚美盘大豆、豆油期货呈现横盘调整态势，虽说报告整体中性偏多，但对国际lol竞猜脂商品的提振影响有限。

综上所述，本次美豆USDA月度供需报告虽然中性偏多，但马棕方面的出口下滑忧虑更加明显，对油脂的利空压力较大，或在短期内令国内连盘油脂期货承压。现阶段由于疫情对餐饮等油脂终端消费行业造成冲击，加上棕油大幅回落，拖累豆油价格。但是各地封城封路现象较为普遍，物流不顺畅，运输及人工等其它成本提升，方便面的畅销也是变相带动了棕榈油市场，油脂板块底部空间尚有支撑。

短期来说，油脂期现货市场需要时间来消化疫情带来的这波利空，但从中长期上看，疫情必将会被战胜，后期消费市场则有迎来报复性反弹的机会。另外随着马棕减产不断被验证，印尼今年的天气也不甚理想，未来产地棕榈油有望迎来一波减产炒作，进而利好国内油脂，因此后期连盘豆油、棕榈油的缺口也将得到技术性回补。