中国粮油信息网  辛显明

进入1月中旬后，春节长假临近，国内油脂脱离近两个月的上涨趋势，转而回落。以豆油为例，连豆油主力合约在中旬期间下跌近350元/吨，国内现货市场同样承压下跌。如下图所示，截至1月21日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约7080元/吨，当日大连地区市场一级豆油主流报价约6850元/吨、天津地区约6940元/吨、日照地区约7050元/吨、广州地区约7150元/吨、北海地区约6970元/吨左右。那么春节前及长假过后，油脂市场有何需要关注的因素呢？

印度限制马棕进口

自去年国庆节后，国内外棕榈油市场正式启动上涨行情，导火索则是来自于对马来西亚棕榈油的减产及生物燃料增加棕榈油混掺比例的炒作，这也带动国内相关各类lol竞猜脂价格趋升。在1月14日起，马棕期货主力下跌并脱离上升通道，这意味着要进行调整，而主要原因则是因为印度的限制。

孟买1月8日消息，周三公布的一份政府通告显示，印度下令禁止进口精炼棕榈油，因政府试图抑制来自马来西亚的进口，此前马来西亚总理为其对印度政策的批评作出辩解，而印度方面因此次政治争端暂停进口马来西亚棕榈油。

独立检验公司AmSpec Agn Malaysia周一公布，马来西亚1月1-20日棕榈油出口较上月同期的819,896吨减少9.9%，至738,902吨。船运调查机构ITS周一公布的数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油出口较上月同期的812,065吨减少7.4%，至751,868吨。

马棕对国内利空受限

马来西亚棕榈油局(MPOB)一位高级官员16日表示，预计今年棕榈油出口量将下降2.5%，至1,800万吨。在一场外交争端之后，全球最大的lol竞猜买家印度限制精炼棕榈油的进口，并非正式地指示贸易商避免从马来西亚采购。

CIMB投资银行的种植园分析师Ivy Ng称，虽然印度是马来西亚最大的精炼棕榈油进口国，但是马来西亚也向其他80个国家出口棕榈油。她认为印度的限制不会严重影响马来西亚出口。精炼棕榈油的贸易可能会转移到其他国家。尽管受到限制，马来西亚仍然可以向印度出口毛棕榈油。当然最好印度同时开放精炼棕榈油和毛棕榈油进口，但是限制精炼棕榈油进口不会给马来西亚造成重创。

另外马来西亚将2月份毛棕榈油出口关税从5%提高到6%。然而，马来西亚和印尼对生物柴油的需求增加，加之供应紧张，对价格起到支撑作用。由于干旱天气和2019年初化肥使用量减少，预计今年上半年产量将下降。

因此，国际市场依然看好棕榈油后期的减产及库存下降，看好今年B30、B20生物燃料计划下的消费需求，加之马来毛棕出口关税上调，令国内油脂进口成本增长支撑现货价格，短期棕榈油进行调整，但或对国内油脂作用有限。

反观国内市场，在春节长假临近的情况下，多地油厂陆续停机，截至1月19日当周，国内豆油商业库存进一步下降至85万吨左右，周度环比下降3.03%，月度环比下降8.7%，随着豆油“去库存”进程再度重启，油厂豆油现货供应逐渐趋紧，支撑油厂挺价意愿有所增强。截至1月19日当周，国内棕榈油库存止升回落至83.91万吨，周度降幅达1.5%。从基本面看，国内油脂仍处供小于求的状态，长假过后，油厂复工，终端在节日消费后开启新一轮补库，2月上旬国内油脂仍有上调基差的挺价需求，而在2月底至夏季这段时间，国内油脂或才进入消费淡季。由此，短线连豆油主力合约关注6600元/吨一线支撑震荡调整，因节前机构集中套现、资金离场、外盘无假期正常运行等情况，资本市场波动剧烈，长假前及节后几个交易日内，连豆油2005合约依托6600元/吨上下100元/吨宽幅震荡。假期内关注中国后期订购美豆情况、巴西新豆收割进度、马棕1月出口情况。