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USDA报告利空，但是，上周五晚间美豆整体走势并没有受到USDA报告太大的影响，收盘反而上涨，截至收盘，芝商所旗下CBOT大豆期货上涨1.25美分到2.75美分不等，其中3月期约收高2.50美分，报收946美分/蒲式耳；5月期约收高2.50美分，报收959美分/蒲式耳；7月期约收高2.75美分，报收971美分/蒲式耳。

美豆之所以如此强劲，主要有以下几点原因：其一，当仁不让的即为中美贸易战乐观前景的预期，中国商务部表示中方应美方邀请将于1月13日-15日访问华盛顿，与美方签署第一阶段经贸协议。毕竟自中美贸易关系突破实质性的进展以来，中国也已经减少了向其他国家进口的数量，比如巴西，据巴西贸易部发布的数据显示，2019年12月份中国买入300万吨巴西大豆，同比减少27%。12月份巴西大豆出口总量为344万吨，同比减少近16%。船运公司 Cargonave的数据显示：巴西1月对中国的大豆出口量料降至2019年1月水平的一半左右，这表明中美之间即将签署贸易协定令巴西大豆贸易承压。根据截至1月31日的运输时间表，从巴西港口发往中国的大豆船货总计约为80万吨，远低于去年同期的140万吨。

其二：最新周度出口数据显示，中国继续进口美豆，截至2020年1月2日的一周，美国当周出口量为1,118,800吨，虽比四周均值低了8%，但比上周高出4%。主要目的地包括中国(353,800吨)，埃及(128,500吨)，墨西哥(102,500吨)，印度尼西亚(98,100吨)，以及德国(75,800吨)。数据显示，上周中国进口美豆的数量明显要高于其他国家，由此也可以反应出来中美贸易前景的乐观性。

在中美贸易将签订第一阶段协议消息出台后，美国商品期货交易委员会（CFTC）的报告显示，截至周二的一周，投机基金在大豆期货和期权市场继续减持空单，持仓从净空单转为净多单。截至2019年1月7日，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净多单1,159手，上一周是持有净空单3,159手。这也是连续第四周减持空单，可见市场乐观情绪也在蔓延。

另外，还有一则消息，美国农业部表示，将对北部五州的农户重新进行调查，因为恶劣天气造成许多耕地无法收获。这也令2019年美国玉米和大豆产量规模仍存在不确定性。

其三：布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告，将阿根廷大豆播种面积调低到1750万公顷，比早先预测值调低1.12%，因为部分产区天气干燥。此外，在近期出现一些有利的降雨后,巴西东北部地区再度变得较为干燥。12月的炎热干燥天气预期将令作物产量不及预期。

而2019年12月15日，阿根廷新政府发布政令，提高了大豆、小麦和玉米的出口税，此举旨在扩大税收收入以避免即将到期的庞大主权债务上违约。大豆、豆油和豆粕的出口税从当前的25%左右提高到了30%，玉米和小麦的出口税从7%左右提高到了12%。牛肉出口税也从7%提高到了9%。随着税收的提高，其他加家如若进口，那么进口成本也将会随之提高，何况当前又是在市场预期阿根廷将减产的情况下。

可以看出，美豆从2019年3月份开始，一直到2020年1月份，一直处于震荡调整之中，上下调整幅度还都比较大，波动幅度在80-120美分之间，整体呈“大W”型态势。最后一阶段的上涨，是从2019年12月6日跌至882.4美分的低点后，截止到1月10日，高位重新上冲至950美分以上至954.4美分。这一波的涨势，也基本上是从中美双方释放签订第一阶段的协议消息后开始的。

综合来看，目前美豆市场利多占居主动，在1月中旬中美如果顺利签订协议，中方将会购买更多的产品，预计芝商所旗下CBOT美豆短期将会保持强势，不排除会冲至980美分的高位。

只不过，需要注意的是，巴西产区天气良好，巴西大豆田地中仅确认25例大豆锈病,远低于去年同期报告的143例。因此，USDA在报告中将巴西产量预估维持上月预估12300万吨，而Agroconsult将巴西大豆产量预测数据上调30万吨至创纪录的1.243亿吨，巴西农业部下属国家商品供应公司（CONAB）周三发布的月度供需数据显示，巴西2019/20年度大豆产量预计为1.22225亿吨，高于早先预测的1.21092亿吨，也高于2018/19年度的1.1503亿吨。巴西大豆预期将丰产，这在一定程度上抑制美豆上行空间，且增加市场震荡频率。