中信建投期货 石丽红
上周（1月6日-11日）油脂整体稳中有升，MPOB及USDA月报临近，市场谨慎情绪增长，多头炒作热情暂时受到抑制。此外，有关印度将限制棕榈油进口的传言纷纷扰扰，一度令产地报价回落，但随着官方公告的落地，盘面表现却呈现利空出尽之势。随着周五MPOB偏多报告兑现，快于预期的马棕去库存速度再度提升市场多头氛围。
但值得关注的是，近期产地报价涨幅不及连盘，伴随着本周人民币的升值，棕榈油进口利润正在悄然改善。若加上三四百元/吨的基差，已经距离给出进口利润不太远了，前两日国内已经零星出现一些买船。若在印度采购短期回避后，产地报价不能维持坚挺，国内买船的增长或对后期棕榈油基差及盘面上升动能有所压制。但棕榈油减产的主线逻辑并未改变，依然支撑棕榈油的做多基础，回调仍是买入机会。
豆油方面，近三周超高水平的压榨量令豆油库存小幅回升，但高压榨量也同时伴随着豆粕库存的回升。据悉，华南地区油厂普遍呈现豆粕出库难的现象，豆粕胀库压力令其豆油基差表现强势。市场预计春节后国内大豆压榨难以维持高位，继续利好豆油去库存，基差及盘面提前抢跑，预计强势难改。
本周关注重点：中美第一阶段协议签订
