油脂期货先抑后扬,豆油受到资金追捧

2020-07-30
 

中信建投

7月30日油脂期货整体先抑后扬,涨幅豆油>棕榈油>菜油。菜油转弱明显,昨日中储粮招标的一万吨四菜成交30%,成交价8500元/吨对09盘面贴水,侧面暗示菜油需求的不足及产业销售意愿的增长。在近期菜油大涨之后,高价差导致菜油需求恶化较明显,贸易商普遍反应走货不佳,沿海菜籽、菜油库存整体呈现走升状态,对菜油09继续上行形成压制。

在获利资金出场引发明显调整后,内外盘棕榈油走势有所企稳,但涨势出现放缓,市场仍在等待马棕7月全月供需数据。从当前阶段性产量及出口预估来看,马棕7月末库存可能降至170-180万吨低位,这也限制了短期油脂的下行空间,外盘反弹令市场情绪有所回暖。但对后期产量增加、出口回落和库存回升的预期预计将稍后限制其涨幅。

在菜油及棕榈油涨势放缓的情况下,市场将关注点转移到豆油上。基于某集团对10-1月豆油的大量采购,叠加09换月移仓,豆油01合约受到较多资金追捧,今日增仓4.7万手。不过在高大豆压榨背景下,豆油产出维持高位,豆棕价差修复将随后限制豆油替代需求,豆油的上涨预计并不会太顺畅。

短期在资金追捧下,油脂单边可能以偏强震荡为主,豆棕价差偏向低位修复。考虑到09合约移仓及后期库存走势,P91及Y91价差预计偏反套走势。


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