中信建投
7月30日油脂期货整体先抑后扬，涨幅豆油>棕榈油>菜油。菜油转弱明显，昨日中储粮招标的一万吨四菜成交30%，成交价8500元/吨对09盘面贴水，侧面暗示菜油需求的不足及产业销售意愿的增长。在近期菜油大涨之后，高价差导致菜油需求恶化较明显，贸易商普遍反应走货不佳，沿海菜籽、菜油库存整体呈现走升状态，对菜油09继续上行形成压制。
在获利资金出场引发明显调整后，内外盘棕榈油走势有所企稳，但涨势出现放缓，市场仍在等待马棕7月全月供需数据。从当前阶段性产量及出口预估来看，马棕7月末库存可能降至170-180万吨低位，这也限制了短期油脂的下行空间，外盘反弹令市场情绪有所回暖。但对后期产量增加、出口回落和库存回升的预期预计将稍后限制其涨幅。
在菜油及棕榈油涨势放缓的情况下，市场将关注点转移到豆油上。基于某集团对10-1月豆油的大量采购，叠加09换月移仓，豆油01合约受到较多资金追捧，今日增仓4.7万手。不过在高大豆压榨背景下，豆油产出维持高位，豆棕价差修复将随后限制豆油替代需求，豆油的上涨预计并不会太顺畅。
短期在资金追捧下，油脂单边可能以偏强震荡为主，豆棕价差偏向低位修复。考虑到09合约移仓及后期库存走势，P91及Y91价差预计偏反套走势。
