期货日报

利多不断接力

过去一段时间，国内植物油价格持续走高，尤其库存紧张的菜油更是涨幅显著。但是最近几天，国内外新冠肺炎感染人数不断增加使经济忧虑重燃，加之国内大豆、植物油等拍卖言论的出现，以及总领事馆事件给中美贸易关系蒙上一层阴影，市场对菜油的未来呈现出明显的观望气氛，从而促成菜油形成了高位振荡的格局。

豆类油脂调整拖累菜油

目前，美国大豆正处于重要的生长阶段，作为国际油脂油料的最重要组成部分，美国大豆的价格走势直接影响其他油脂油料的价格走向。截至7月26日，美国大豆生长优良率处于72%，高于市场预期的69%，也优于往年同期水平，这表明未来一个月美国大豆的结荚和灌浆期，若没有严重的天气灾害，今年美国大豆丰收已几成定局。充足的大豆供应，必然会提供充裕的豆油，使得植物油的供应得到保障，加之市场传言我国将抛储300万吨转基因大豆，这令油料供应过剩的忧虑加重。此外，中美将于8月再启贸易谈判，出于风险的规避考虑，豆类油脂市场中离场交易增多，这都进一步压制了菜油的行情。

菜籽菜油短缺支持市场

目前，国内长江中下游地区出现持续的降水，局部地区洪涝灾害严重，当地农作物受损严重。虽然国内大部分冬季油菜籽收获已经收尾，但部分地区的春菜籽仍受到了降水和洪灾的影响。近几年，我国油菜籽的年产量大多处于400万—500万吨，且天灾偏多，无法保障国内油菜籽的供应。这使得我国油菜籽的对外进口依存度不断提升，但我国对油菜籽、菜油等品种的进口并没有广泛放开，并且我国与加拿大、欧盟、印度等进口贸易因油菜籽、菜粕、菜油等质量问题时常存在分歧，导致国内菜油库存长期处于低位，这便使得菜油价格受到一定的支撑。

下半年节日消费增多利多菜油

虽然今年暴发的新冠肺炎疫情导致我国上半年各地旅游数量降低，外出餐饮骤减，但下半年国内中秋节、国庆节、春节、元旦等节日较为集中，加之国内新冠肺炎疫情一直控制得当，因而未来几个月国内的餐饮消费预计大增，这便自然会继续利于国内菜油市场的价格。尤其为了保证未来lol竞猜的供应，中储粮进行了菜油的竞价采购，虽然计划采购10000吨，而只成交了3000吨，但这一采购的出现表明当前菜油的市场价格是受到市场认可和接受的，并且价格也是合理的。因而即便菜油短期出现较大的价格波动，调整幅度预计也不大。

除此以外，面对今年的新冠肺炎疫情，中国、美国、欧洲等绝大多数国家和地区，都在有计划地采取保障和刺激经济的措施，国际大宗商品之王——原油价格已经站稳40美元/桶，而生物柴油的关联，也使得走稳的原油对于过去半年下跌幅度较大的植物油市场的走高具有一定的支撑作用。

虽然近几天国内的油粕市场因美国大豆生长数据、中美重启谈判、中储大豆拍卖传言等打压而大幅振荡，但菜油自身供不足需的格局并未改变，并且未来几个月为lol竞猜的消费旺季，菜油价格必将继续受到支撑，菜油重心依旧维持向上趋势，因而近期菜油高位振荡的概率要明显大于转跌的概率。

（作者单位：然厚商贸）